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中国航运金融市场逆势成长

2012年01月09日

  2011年,国际航运市场萧条,国际航运金融市场重现低迷。中国银行业金融机构加大了船舶融资产品创新和航运金融服务创新力度,金融租赁在船舶融资中的作用日渐扩大,出口信贷成为出口船舶融资重要支柱,航运融资逆势增长;航运保险继续保持较快发展;航运运价指数衍生品发展取得突破,市场体系逐步健全。
  国际航运金融市场再陷低谷
  2011年以来,欧美债务危机不断发酵,主要发达经济体复苏步伐放缓;新兴市场国家在高通胀背景下经济增速趋于降低,通胀压力持续处于高位。受制于宏观经济环境的不景气,全球航运市场持续低迷,船舶价格处于低位,航运租金增长乏力。从波罗的海综合运价指数(BDI)看, 2011年航运市场一直萎靡不振。
  2011年上半年,从融资总量看,国际船舶融资市场环境略有改善。世界银团贷款有所回升,达到284亿美元。世界银团贷款融资结构出现重要变化——两个“集中”:一是贷款资金明显向大企业集中,平均每笔贷款的规模从2010年的1.7亿美元大幅上升至3亿美元。二是融资急剧向海洋工程等高端船舶制造领域集聚。2011年上半年,海洋工程设备银团贷款规模在世界航运银团贷款中占比达到约三分之一。上述变化是金融机构对世界航运市场前景没有信心、规避风险的自然反应。
  从船舶融资贷款的条件看,虽然2011年上半年的利率水平较上年同期略有下降,但欧洲主要金融机构贷款比例基本控制在60~70%,股东自筹资金的压力仍很大;贷款期限严格控制在7~8年以内。金融机构严控船舶融资风险的状况基本没有改变。
  2011年下半年,美国和欧洲主权债务危机恶化,欧洲银行业金融机构受到严重冲击。欧洲重要的船舶融资银行几乎都是欧洲各国国内的系统重要性银行,均大量持有欧债贷款,法国和德国的主要银行也未能幸免。由于自身资产状况的再度恶化,下半年欧洲银行业船舶融资业务基本陷于停滞状态。
  中国航运金融市场亮点纷呈
  2011年,在国内货币政策偏紧、通胀压力高企的形势下,中国船舶融资等航运金融业务的增速略有放缓,但中国航运金融市场出现了一系列令人瞩目的亮点。
  1、银行船舶融资增速放缓,产品创新能力显著增强
  (1)中国航运市场持续下跌,船舶融资增速放缓
  2011年以来,受世界经济不景气和国内经济增长放缓的影响,中国航运市场全年处于低迷下滑状况。中国沿海散货运价指数不断震荡下探,从年初的1400多年跌到12月初的1100多点;中国出口集装箱运价指数从1月7日的1056. 71点降到11月25日的923.67点。
  从船舶融资需求方面看,2011年以来,国内物价上涨较快,尤其是燃油价格增长较快;沿海沿江多家港口集装箱费收上调,取消港口优惠协议或降低优惠幅度。在运价水平涨幅有限的情况下,上述因素使得航运企业成本急剧增加,盈利恶化。此外,人民币汇率持续升值增加了中资商业银行对外信贷业务的风险,国内美元贷款融资利率远高于国际市场融资成本。国际船东从中资银行申请贷款的动力大幅降低。
  从船舶融资供给方面看,2011年,我国货币政策总体基本稳健,但实际操作明显偏紧:法定存款准备金率共上调六次;采取差别存款准备金率动态调整措施,对信贷投放进行窗口指导;准备金率缴存基数扩大。在此背景下,商业银行流动性偏紧,信贷额度有限,再加上航运业低迷导致的相关贷款风险升高,2011年我国商业银行对航运企业和造船企业的贷款增速较上年有所减缓。
  (2)航运金融产品创新能力增强
  在航运金融专营部门设立和专业服务团队到位一段时期之后,2011年中资银行的航运融资产品创新能力显著提高。除了传统的项目贷款、船舶抵押贷款、保函、出口信贷、贸易融资和银团贷款等融资方式外,一些商业银行还开发了多渠道的融资手段,包括船舶按揭、船舶融资租赁、并购贷款,以及为企业上市、发行企业债、股权置换等提供投资银行服务和财务顾问服务等,更好地满足了船厂、船东多方位的金融需求。
  为帮助我国航运及造船企业有效规避人民币升值的汇率风险,中资商业银行专门针对航运业和船舶制造业创新推出了汇率管理产品。目前,交通银行等商业银行针对船舶企业重点推出的融资避险类汇率管理产品有:船舶出口风险参与、船舶预收款融资、外汇资金风险参与、船舶建造融资、船舶企业应收账款买断等;推出的工具避险类汇率管理产品有远期结售汇、NDF、人民币兑外汇期权、结构性远期外汇买卖、利率掉期等。
  从金融支持的对象看,中资商业银行船舶融资贷款投向绝大部分都是国内船东或者在中国船厂订船的国际船东。在目前航运金融业务经验不够丰富以及对国际船舶融资市场了解有限的情况下,这是中国银行业金融机构自然选择。
  2、出口信贷成为出口船舶融资的重要支柱
  世界上第一家出口信用机构是成立于1919年的英国ECGC,现在世界上大多数国家都成立了出口信用机构以推动本国出口发展,这些出口信用机构直接支持了全球约10%左右的出口贸易和跨境投资。
  金融危机以来,中国进出口银行和中国出口信用保险公司发挥政策性金融机构的优势,加大了对我国船舶企业的支持力度,为我国船舶出口提供了大量的融资和保险服务。据统计,2009年,中国船厂新订单有三分之一是由中国进出口银行所支持。自1994年成立至2010年底,该行累计发放船舶信贷1307亿元人民币和99亿美元(折合人民币2033亿元),开立出口船舶保函281亿美元,累计支持了4452艘、1.51亿载重吨的船舶出口。仅在出口卖方信贷业务方面,该行2010年全年发放船舶出口贷款就达139.34亿元。目前,中国进出口银行总体业务规模已跃居世界出口信用机构首位,并已跻身世界知名船舶融资银行的行列。我国运用买方信贷支持船舶出口的条件已经成熟,买方信贷有望成为外国船东购买中国船舶的主要融资方式。
  国家开发银行明确把支持船舶产业作为未来的发展战略方向,已宣布在大连设立“国家开发银行船舶融资中心”。截至2011年8月底,国家开发银行大连市分行船舶融资贷款余额累计已超过35亿美元。

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